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华西能源:增资垃圾发电项目,业务再度加码

发布时间:2016-12-26    研究机构:国联证券

玉林川能华西是玉林垃圾发电的项目公司,此次增资有利于该项目对公司的利润贡献。玉林川能华西是公司与四川省能投华西生物质能开发有限公司为执行玉林垃圾发电 BOT 项目合资设立的项目公司,根据玉林川能华西环保发电有限公司章程,玉林川能华西注册资本 1 亿元,其中华西能源(002630)认缴出资 4,900 万元、能投华西认缴出资 5,100 万元。鉴于四川省能投华西生物质能开发有限公司已决定放弃对玉林川能华西51%的出资权,为推动玉林垃圾发电 BOT 项目投资建设的顺利进行,经相关各方友好协商,能投华西放弃认缴出资的 5,100 万元由华西能源认缴。本次增资完成后,玉林川能华西将成为华西能源的全资子公司,玉林垃圾焚烧 BOT发电项目规划建设规模日处理垃圾 1,200 吨,项目建成运营后,预计可产生较好的收益和稳定的现金流。公司目前本身拥有的垃圾发电项目4400吨/日,加上博海昕能的项目,共拥有11550吨/日的处理能力,在国内的垃圾焚烧发电规模处于前列。此次增资有利于推动项目建设的继续进行,推动项目尽快建成投运,有利于加强对项目投资、建设、运营的集中管控,提升整体效率;未来在该项目进入工程建设及运营期后,将增大对公司的利润贡献度,对公司的业绩增长呈正面作用。

继续维持强烈推荐的评级。我们预计公司16、17、18年EPS(包括恒力盛泰投资收益)分别为0.32元、0.55元、0.8元。未来公司逐步进入业绩增长的快速通道,是值得持续跟踪的标的,我们继续维持“强烈推荐”评级。

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