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华西能源年报点评:多维度业务构架思路清晰,充裕订单保障业绩

发布时间:2016-04-11    研究机构:国海证券

公司从2015年开始已签订合同金额累计达到约90.15亿人民币,随着在手订单执行,每年有望贡献净利润超过3亿元,另外,公司持有自贡市商业银行16.6%的股份,自贡市商业银行2015年净利润为4.45亿元,我们预计,明年自贡商业银行有望为公司贡献接近1亿元净利润。我们预计,仅考虑现有业务,未考虑非公开发行影响,公司明年将实现超过4亿元净利润,对应公司目前80亿左右市值,预计对应估值不足20倍PE。我们认为,公司估值较低,具有较高安全边际。

我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.56元、0.71元、0.85元(暂未考虑非公开发行,公司拟非公开发行收购天河环境,由于需更新材料暂时中止,待材料更新后有望继续),对应当前股价PE为18.56、14.84与12.32倍,我们看好公司海外扩张前景,公司在四川省内的垃圾发电项目具备资源优势,并与安能集团合作强势进军生物质能领域,完成“设备制造+工程总包+电厂运营”的商业模式,维持“买入”评级。

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