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华西能源:业绩稳健增长,一带一路引领公司未来

发布时间:2016-02-29    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司披露了2015年业绩快报,报告期公司实现营收37.76亿元,同比增长15.51%;实现归母净利润2.13亿元,同比增长42.98%。

事件评论

资产减值损失大幅计提,拖累公司业绩增长。2015年,公司业绩实现2.13亿,同比增长42.98%;如果不考虑多计提的5700万资产减值损失(今年共计提1.3亿),业绩同比增长80%。本次计提资产减值主要来自于应收账款坏账准备,拖累了公司的整体利润水平。

主营业务平稳增长,投资收益再次爆发。公司2015年利润实现大幅度增长的主因是来自对参股企业(自贡市商业银行,16.6%)的投资收益大幅提升:2015年前三季度,公司投资收益达到0.48亿,同比增长110%,我们测算今年全年将达到0.66亿。

签下大笔海外订单,一带一路引领公司未来发展。2015年公司总共签下6笔EPC工程总包和设备销售订单,合同金额达到85.44亿,其中海外项目金额为75.24亿,占比达到88%。2016年1月,公司再接再厉,与瑞典公司签署5.18亿元大型EPC总包订单。公司内生发展势头良好,强大的国际拿单能力保障了公司未来利润的增长。

定增收购天河环境,切入脱硫脱硝环保领域。公司2015年6月26日股东大会通过收购预案,拟定增募集16.8亿资金收购天河环境60%的股份,定增预案已于8月18日被证监会受理。通过此收购公司切入脱硫脱硝EPC工程总包领域,更有机会参与燃煤电厂第三方治理市场,公司发展前景进一步拓宽。

投资建议:我们预计2015-2017年公司EPS为0.29,0.52,0.64元,维持“买入”评级。

风险提示:系统性风险,项目推进不及预期风险,定增进度不及预期风险

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