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华西能源:好戏连台,收购博海昕能扩大固废规模,组建生物质能公司开拓新领域

发布时间:2014-11-11    研究机构:信达证券

事件:2014年11月8日华西能源(002630)发布公告,公司拟以现金出资2.6亿元收购、增资广东博海昕能环保有限公司,本次收购、增资完成后,公司将持有博海昕能50%的股权,成为其单一最大股东。此外,公司拟现金出资3.0亿元与安能热电集团有限公司合资组建生物质新能源公司,公司将持有新公司65%的股权。11月10日华西能源复牌。

点评:

转型加速,大举加快固废处理业务步伐。博海昕能公司主营清洁能源、新能源环保业务,已中标、签订6个垃圾处理焚烧发电BOT 项目,合计日垃圾处理量达7150吨/天,其中60%分布在广东沿海经济发达地区。博海昕能公司项目目前都还处于筹建状态,全部项目投资总额预计达33-35亿元,项目完全建成达产后预计每年可实现净利润3亿元。本次收购增资完成后,华西能源中标垃圾焚烧发电总量达到日处理1.2万吨,项目质量和数量都将跻身国内一流企业行列。

乘政策东风,进军生物质新能源领域。安能集团拟对其下属的5家生物质发电子公司进行整合、并以其所持有的5家子公司的股权作为出资,华西能源以3.0亿元现金出资,合资组建生物质新能源公司。安能集团5家子公司已建成生物质电厂合计装机容量15万千瓦。安能集团承诺,新能源公司2015年实现净利润4,800万元人民币、2016年实现净利润5,000万元人民币、2017年实现净利润5,700万元人民币。若新能源公司未能达到业绩承诺,安能热电集团将以现金方式补足差额。新公司实现业绩承诺后,安能集团有以新公司组建时华西能源持有新公司股权的价格向新公司进行现金增资的权利,安能集团增持新能源公司的股权比例最高可以增加到总股本的40%。此外,若新能源公司达到上述业绩承诺, 则安能集团有权要求公司收购安能集团所持的新公司全部股权,收购价格不低于10倍市盈率。新能源公司成立后,未来新公司所有投资项目的设备供货、工程建设将由华西能源负责承接和组织实施,有利于公司装备制造和工程总包业务板块的发展,有利于提高公司收入和利润水平。

“50亿生物质供热示范项目”政策。2014年7月8日,国家能源局、环保部两部门下发通知,决定投资50亿开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设。2014-2015年,拟在全国范围内,特别是在京津冀鲁、长三角、珠三角等大气污染防治形势严峻、压减煤炭消费任务较重的地区,建设120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目,总投资约50亿元。

风险因素:博海昕能项目目前处于筹建阶段,利润为负,纳入公司合并报表范围后将对公司的收入和利润产生一定影响; 博海昕能公司在未来经营过程中还可能面临垃圾存量供应不足、市场竞争加剧的不利因素;与安能集团的合作目前属于框架协议,并非正式投资协议或投资合同,由于审计报告尚未出具,有关具体合作事项尚待进一步协商和落实。

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