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华西能源:转型深度进行时

发布时间:2014-10-29    研究机构:中信建投证券

华西能源(002630)披露14年前3季度业绩报告

27日晚间,华西能源披露前3季度业绩报告:1-9月份,工业营业收入225454万元,同比-7.33%;归属上市公司股东净利润12643万元,同比23.75%;扣非后净利润12033万元,同比42.43%。

简评:

转型深度进行时

增长略低于预期,转型向纵深迈进

三季度自贡商业银行贡献投资收益约800万,低于此前预期,因此,整体业绩增速的提升并不明显。垃圾焚烧发电项目上,广安项目进展和结算贡献较大,张掖项目部分贡献,广西玉林项目更多的将会体现到2015年。从三季报的情况来看,传统的设备类业务继续呈下滑态势,新兴的垃圾焚烧发电板块、金融投资板块贡献进一步加大,转型向纵深迈进。

公司目前正在停牌进行重大收购,预计方向仍然是围绕着清洁能源展开。收购成功之后,公司15、16年的业绩增长将会大有保障。能源领域细分领域多,市场空间大,公司未来也将通过持续的以并购等手段进行业务领域的延伸,看点突出。 展望未来:全方位布局清洁能源.

2014年是公司转型最为重要的一年,实业+金融的布局拥有阶段性成果,重大并购也有望完成。2015年将会是公司全新的开始。垃圾焚烧发电、清洁煤业务、太阳能光热发电以及即将的收购布局将会实现公司的彻底转变。垃圾焚烧发电将成为公司较为重要的盈利来源,工程类业务提供较大的弹性,运营类业务随着自贡项目的投产以及随后的广安项目贡献,2015年将会形成新增的盈利驱动点。清洁煤业务以杭州公司为基础,经过1年多的准备,目前的产品和业务体系已经架构成型,未来可以期待更多。太阳能光热将会是下一个投资热点,公司在热工系统的独特优势将会提供公司独特的机会。因此,公司目标在于清洁能源的系统解决方案商,目前也正在这条道路上坚定的前行。

盈利预测及投资建议.

考虑到重大并购对于14、15年潜在的贡献尚不确定,我们暂不调整盈利预测。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.64元、1.07元、1.34元,净利复合增长率超过50%。当前股价对应PE分别为34x、21x、16x。公司14年股价表现非常优异,远超各类指数,未来仍然具备很大的空间。我们认为给予公司2015年30x PE较为合理,对应目标价32元,未来6个月股价仍有50%以上空间。维持“买入”评级!

申请时请注明股票名称